好意思联储周三通知降息25基点，一如阛阓预期，但好意思联储官员们大幅上调改日战术利率宗旨区间的中位数，对来岁和后年的通胀预期也显贵上调开yun体育网，瞻望来岁只好两次降息。

鲍威尔暗意，本次会议作出的降息决定“比较波折”，在拆伙按捺通胀和促进服务的双重宗旨方面，好意思联储所濒临的风险大致均衡，按捺通胀已经取得显贵进展。诚然已经降息100基点，但利率仍在“显贵地”扼制经济行径，好意思联储“正处于不绝降息的轨谈上”。不外，在进一步降息之前，官员们需要看到通胀方面的更多进展。此外，鲍威尔暗意新一届好意思国政府的战术还没认真出台，但好意思联储已经作念了相称多的准备使命，最终看到具体战术时，能够进行更仔细、更三想尔后行的评估，并制定恰当的战术回话。

鲍威尔在开场白中暗意，好意思国经济总体看来进展坚强，并在往时两年中朝着好意思联储设定的宗旨取得了显贵进展。劳能源阛阓已从先前过热的状态有所降温，但仍然保合手稳重。通胀水平已更接近好意思联储2%的耐久宗旨。

他暗意，为更好地履行好意思联储因循服务、按捺通胀的双重宗旨，保合手经济的沉稳性，联邦公开阛阓委员会决定遴荐进一步措施，通过将战术利率下调25个基点来镌汰战术适度的力度。此外，好意思联储还决定不绝减少证券合手有量。

鲍威尔说，最近的目的标明，经济行径不绝以稳重的门径扩展。第三季度好意思国GDP年化增长率2.8%，与第二季度的增速大致换取。消费者支拨的增长保合手坚强，开荒和有形金钱投资有所增强。然则，住房部门的行径进展疲软。

总体而言，供给要求的改善在往时一年中因循了好意思国经济的坚强进展。在好意思联储的经济预测摘抄（SEP）中，委员会成员遍及瞻望改日几年GDP增长将保合手稳重，中位数预测为约2%。

在劳能源阛阓方面，鲍威尔暗意，进展依然稳重。往时三个月，新增非农服务岗亭每月平均为17.3万个，低于年头水平。尽管休闲率高于旧年，但11月的休闲率为4.2%，依然处于较低水平。口头工资增长在往时一年有所放缓，服务岗亭与劳能源之间的缺口也有所缩小。

总体来看，一系列世俗的目的清楚，面前劳能源阛阓的病笃进度低于2019年。劳能源阛阓不再是显贵的通胀压力起首。SEP中对本年年底休闲率的中位预测为4.2%，改日几年瞻望为4.3%。

而在通胀方面，鲍威尔暗意，往时两年通胀显贵缓解，但仍略高于好意思联储2%的耐久宗旨。凭据消费者价钱指数（CPI）和其他数据的推测，11月拆伙的12个月里，总PCE价钱同比高潮2.5%，剔除食物和能源后的中枢PCE价钱高潮2.8%。

耐久通胀预期似乎依然沉稳，这可以从家庭、企业和预测东谈主员的造访，以及金融阛阓的量度目的中得到反应。SEP中对本年总PCE通胀的中位预测为2.4%，来岁为2.5%，略高于9月的预测。此后，中位预测下落到咱们2%的宗旨。

总之，鲍威尔以为，拆伙服务和通胀宗旨的风险大致均衡，并和顺通胀和服务双重宗旨中的风险。他暗意，好意思联储一直在将战术调换到愈加中性的状态，以保管劳能源阛阓和经济的坚强，同期为进一步的进展奠定基础。

通过今天的进一步降息，好意思联储已将战术利率从峰值下调了100基点，咱们的战术态度当今显明不那么紧缩。因此，咱们可以在推敲进一纪律整战术利率时愈加严慎。

咱们知谈，过快或过多地减少战术适度可能会断绝通胀的改善。同期，过慢或过少地减少战术适度可能会无须要塞削弱经济行径和服务。在推敲春联邦基金利率宗旨区间的额外调换的幅度和时机时，委员会将评估最新数据、经济远景的变化以及风险的均衡。咱们并未设定固定的战术旅途。

他先容，在SEP中，诸君与会者纪录了他们春联邦基金利率恰当旅途的个东谈主评估，基于他们以为改日最可能的情景。中位预测清楚，联邦基金利率到来岁底恰当水平为3.9%，到2026年底为3.4%。这些中位预测略高于9月的预测，与更高的通胀预测一致。

鲍威尔说，如果经济保合手坚强且通胀未不绝向2%宗旨迈进，好意思联储可能会放缓战术调换。如果劳能源阛阓随机疲软或通胀下落速率超出预期，好意思联储也可以更快收缩战术。好意思联储已准备好搪塞拆伙双重宗旨经过中濒临的风险和概略情味。

此外，技巧性调换方面，好意思联储将隔夜逆回购器用（RRP）的利率镌汰至宗旨区间的下限，与其典型成立保合手一致。鲍威尔暗意，这些技巧调换不会影响货币战术的态度。

鲍威尔在随后的问答方法中暗意，本月的降息决定是一个波折的取舍。他说，尽管现时战术不像之前那么具有适度性，但面前的利率仍“显贵”扼制经济行径，好意思联储“正在不绝降息的轨谈上”。不外他也暗意，在遴荐额外降息措施之前，官员们需要看到通胀方面取得更多进展。

鲍威尔还回答了关系特朗普政府潜在关税战术对好意思联储可能影响的问题。他暗意，一些战术制定者已经启动将特朗普当选总统可能扩张的更高关税的潜在影响纳入考量。但他强调，面前这些战术提议的影响尚概略情。好意思联储正在对特朗普的提议进行建模和评估，但尚未将其纳入有磋商中，因为面前尚不明晰这些战术将遴荐何种具体方式。

“咱们对执行战术了解甚少，”他说。“因此，当今试图得出任何论断还为时过早。”

以下是鲍威尔记者会问答部分全文：

Q1:您能谈谈为什么在2025年瞻望通胀将保合手坚挺的情况下，官员们仍以为降息是合适的吗？此外，您面前预期降息的时期安排会是什么神气？1月份的降息可能性是否存在？照旧说下个月更有可能暂停？ 触发进一步降息的要求是什么？

鲍威尔： 让我先从咱们今天为何降息启动讲起，然后再谈到2025年的问题。我想说，今天的决定是一个难以抉择的取舍，但咱们最终以为这是正确的决定，因为咱们以为这是拆伙咱们双重宗旨的最好决定。咱们看到风险是双向的：如果动作太慢，就会无须要塞削弱劳能源阛阓的行径；如果动作太快，就会无须要塞影响咱们在镌汰通胀方面的进展。权衡之下，咱们决定鼓动进一步的降息。

最初，诚然经济濒临的下行风险似乎有所减弱，但劳能源阛阓比疫情前宽松，而且昭着还在进一步降温。不外，迄今为止，这种降温是渐渐且有序进行的。咱们以为不需要进一步的劳能源阛阓降温就可以将通胀降至2%。面前的新增服务东谈主数显明低于保管休闲率不变所需的水平。服务契机发现率 很低而况不才降。此外，一些目的（如劳能源和企业造访）世俗清楚，劳能源阛阓比2019年要更冷淡，尽管面前的降温仍然是渐渐的。咱们会不绝和顺这小数。

通胀方面，咱们以为走势基本恰当预期。咱们已经取得了很猛进展，适度11月的12个月中枢通胀率推测为2.8%，较最高点的5.6%有显贵下落。但12个月通胀率最近基本合手平，因为旧年低基数的影响正在渐渐消退。住房资本当今正在稳步下落，尽管速率比预期的要慢。咱们最近在非阛阓服务和商品价钱上也看到了较高的波动。因此，我想说的是，请记取，咱们今天的决定与会后声明中的“调换幅度和时机”的措辞是一致的，这标明咱们已经或行将接近一个得当放缓进一纪律整门径的时点。

我以为来岁降息节律放缓主要反应了本年较高的通胀读数以及咱们对通胀预期的调换。您可以在经济预测摘抄（SEP）中看到，咱们以为围绕通胀的风险和概略情味有所增多。不外，咱们仍以为咱们处于不绝降息的轨谈上。我以为咱们来岁的降息不会因为今天的内容而进行，而是将凭据执行数据作出反应。这是委员会对恰当行径的一般意见。

关系进一步降息的要求，咱们已经将战术利率镌汰了100个基点，当今显贵接近中性利率。在4.3%高低的水平，咱们信托战术仍具有显明的适度性。至于是否进一步降息，咱们会和顺通胀的进一步改善以及劳能源阛阓的合手续坚强进展。只消经济和劳能源阛阓保合手稳重，咱们在推敲进一步降息时可以愈加严慎。12月的经济预测摘抄清楚，来岁的中位预测为两次降息，比较9月的四次降息预测有所减少。

Q2：面前现象似乎雷同于2016年特朗普政府过渡期的情况，那时FOMC部分基于对财政战术态度演变的预期，遴荐了稍微紧缩的战术。一部分是凭据数据的动态调换，另一部分是对财政战术的预期。那么这次的情况奈何？有若干是基于新近发布的数据，有若干是推敲到来岁可能会出现的通胀性财政战术？好意思国大选拆伙是否推动了更高的通胀上行风险？

鲍威尔： 最初，咱们以为现时经济现象至极好，战术现象也至极好。让咱们记取，经济本年增长了2.5%，通胀从5.6%降到了2.6%，总体通胀在12个月的基础上为2.5%。是以，咱们的首先执行上至极可以。

但是，那么是什么推动了降息旅途的放缓呢？最初是增长更坚强，对吧？到面前为止，2024年下半年的经济增长速率比咱们预期的要快。来岁的增长也瞻望将高于咱们9月份的预期。休闲率更低，而且在经济预测摘抄（SEP）中，你会看到与9月份比较，参与者以为下行风险和概略情味较低。这代表了更坚强的经济进展。

其次是通胀更高，正如咱们之前提到的。本年的通胀比预期更高，来岁的通胀预测也较高。我还要指出，咱们当今更接近中性利率了，这亦然需要严慎的另一个原因。

面前围绕通胀还有概略情味，这种概略情味执行上更高了。具体来说，有些委员启动以至极初步的方式将一些战术的经济效应纳入预测，并在会议中指出了这小数。有些委员暗意他们莫得这样作念，而有些委员莫得评释是否推敲了战术成分。因此，委员会中存在多种不同的不雅点。

不外，一些委员确乎将战术概略情味视为他们增多通胀概略情味预测的原因之一。对于概略情味这小数，这是很学问性的逻辑：当旅途不解时，你会降速脚步。这雷同于在雾夜开车或走进一个摆满产品的黑房子，你会延缓。这可能影响了部分委员的判断。但正如我所说，委员会中的不雅点范围至极广。

总统选举并非推升通胀瞻望的唯独成分。本年的通胀预测比9月份高出大致0.5个百分点。9月和10月的通胀数据王人高于预期。正如我提到的，11月的通胀数据回到了正常轨谈，但总体上咱们接比年底时的通胀预测又被打乱了。

这昭着是影响东谈主们想考的一个首要成分。我可以告诉你，选举可能是单一最大成分，因为通胀数据再次未能达到预期。尽管通胀将仍然保合手在2%到3%之间，远低于之前的水平，但咱们确乎但愿看到更大的进展。

在进一步降息的推敲中，咱们将密切和顺通胀的进展。往时12个月的通胀数据一直处于横盘状态，这部分是因为2023年第四季度的通胀测算值至极低。但不管奈何，跟着咱们前进，咱们但愿看到进一步的通胀下落，同期保合手稳重的劳能源阛阓。

Q3:2018年9月，好意思联储使命估量了一项战术，即只消新加关税是一次性的，就忽略这些关税的影响。您能否驳斥这一分析是否仍然灵验，以及您对关税的其他意见？最近的通胀波动中，消费者看到价钱可以高潮，企业也发现它们可以在一定时期内提价。这是否使得忽略关税风险更大？

鲍威尔：我以为2018年9月的Teal Book（战术备忘录）中的替代情境分析是一个很好的首先。我想说，这诚然是六年前的分析，但仍然建议了正确的问题需要咱们想考。

在这份分析中，有两个情境模拟，一个是忽略关税影响，另一个是莫得忽略。在“忽略关税”段落中的一些表述，这些表述推敲了在某些情况下可能得当忽略通胀的情形，也列举了一些不得当的情况。

不管奈何，这并不是咱们现时需要面对的问题。咱们不知谈何时会碰到这个问题。面前委员会正在估量的是战术旅途，并再行通晓关税驱动的通胀可能奈何影响经济，以及奈何想考这些问题。

咱们已经作念了相称多的准备使命，这使咱们在最终看到具体战术时，能够进行更仔细、更三想尔后行的评估，并制定恰当的战术回话。

最首要的是，这亦然替代情境中提到的一个重心，影响关税奈何传导到消费者通胀的成分有许多。这种影响会有多大？会合手续多久？咱们当今对执行的战术简直一无所知，因此很珍重出任何论断。

咱们不知谈哪些商品会被征收关税，哪些国度会受影响，关税合手续多久，鸿沟多大。咱们也不知谈是否会有袭击性关税，更不知谈这些成分将奈何传导到消费者价钱中。

我也不会说上一轮通胀是否能动作一个参考模子。咱们刚刚阅历了一段高通胀时期，并刚刚渡过这个阶段。这是一个和之前的不同之处。咱们需要花时期，不要急于得出论断。在看到执行战术以及它们奈何扩张之前，咱们需要至极小心肠一步步分析。面前，咱们所处的阶段与其他预测机构雷同，即在想考这些问题，但短期内不会试图得出明确的谜底。

Q4:今天的与会者将2025年的中枢PCE通胀预期进取修正至2.5%到2.7%的范围，大部分委员会成员以为改日几个月的通胀风险偏进取行。如果通胀仅从2.8%降至2.5%-2.7%，在这样的情况下是什么促使委员会不绝降息？鉴于本次声明的措辞和数据，有东谈主可能会推测，这次将是相称长一段时期内的终末一次降息，这是不是一个失误的判断？

鲍威尔：咱们的预测是中枢通胀来岁会降至2.5%。这将是一个显贵的进展。通胀下落的速率放缓，我以为这反应了咱们但愿看到本色性进展的态度。但将通胀降到这个水平自身便是一个有利旨的进展。这诚然还莫得达到2%的宗旨，但比较本年会更好。本年的通胀水平可能在2.8%或2.9%。因此，这将是有利旨的改善。

同期，咱们还需要推敲劳能源阛阓。尽管咱们的预测清楚劳能源阛阓现象雅致，但咱们也凝视到它仍在渐渐降温。到面前为止，这种降温是渐渐且有序的，但这亦然咱们需要密切和顺的事情。

至于是不是终末一次降息，这全王人不是咱们作念出的任何决定。“调换幅度和时机”措辞的含义是为了明确，如果经济确乎如预期那样发展，那么咱们面前已经处于一个可以恰当放缓降息门径的阶段。

“调换幅度”是指咱们还能在多猛进度上镌汰战术利率，同期确保达到中性态度。昭着，战术利率已经镌汰了100个基点，因此进一纪律整的空间显贵缩小，这便是“调换幅度”问题。

与此同期，咱们将不毫不雅察通胀的进一步进展以及劳能源阛阓的坚强进展，以决定进一步的降息。

“时机”则标明，如果经济如预期那样发展，咱们已经或接近一个恰当放缓调换门径的水平。因此，这便是咱们所指的内容。咱们并莫得试图对耐久战术作念出决定，而是试图在制定战术时保合手感性。

我还要强调，现时的战术概略情味只是因为咱们预期会有显贵的战术变化。这并不稀罕很是。我以为咱们需要看到这些变化是什么，并不雅察它们的影响。一朝战术变化明确，咱们会有一个更清亮的判断。

Q5:即使本年已经降息100个基点，咱们却莫得看到典质贷款、汽车贷款利率或信用卡利率发生太大变化。您提到现时战术仍然具有很强的适度性，但阛阓似乎在与您“抗衡”。是否存在经济放缓风险比您预期更高的可能性？您提到降息的要求之一是“需要对通胀下行有信心”。您是否对通胀下行充满信心？照旧仍存在概略情味？

鲍威尔：您提到的那些利率主如若耐久利率，它们确乎会受到好意思联储战术的某种进度影响，但同期也受到其他许多成分的影响。正如您所知，自9月以来，耐久利率执行上已经高潮了不少，而这些利率比短期利率更能获胜影响典质贷款利率等。

咱们会和顺这些情况，但更和顺全体金融环境，以及经济中执行发生的情况。面前，咱们所看到的是，多量预测者耐久以来王人在预测经济增长放缓，但这种情况长久莫得发生。咱们当今已干预新的一年，而经济增长率看起来可能会达到2.5%傍边。第二季度和第三季度的增长水平基本一致。好意思国经济进展至极好，显贵优于其他行家主要经济体。而且莫得原理以为经济零落的可能性比平时更高。

总体来看，咱们的经济远景相称乐不雅。然则，咱们必须不绝坚合手保合手战术的适度性，以确保通胀率降至2%。同期，咱们也会和顺劳能源阛阓。咱们需要让劳能源阛阓保合手接近现时的状态。休闲率面前已经至极接近天然休闲率。诚然服务增长略低于保管休闲率不变的水平，但仍然接近宗旨。这便是咱们的战术试图拆伙的宗旨。

“信心”是咱们加息时设定的测试圭表。咱们已经取得了很大的进展。中枢通胀已大幅下落至2%多小数，全体通胀致使更低，面前在2.5%或更低水平。因此，我可以说我对通胀显贵下落充满信心，也对通胀下落的逻辑充满信心。而我之是以这样说，是因为一些要道的通胀目的王人在按预期发展。

最初是住房服务通胀，这是咱们至极和顺的鸿沟。住房服务通胀确乎在渐渐下落，诚然比咱们两年前的预期要慢一些，但下落趋势至极沉稳。这主如若因为新租约逐步均衡了往时的房钱增长，新佃户的房钱水平逐步与阛阓合手平。这也曾过正在按预期进行。

商品通胀是另一个首要部分，面前已回到疫情前的区间。本年有几个月，由于二手车等成分，商品通胀有所波动，但总体来看，它应该会沉稳在疫情前的水平。

剩下的部分短长住房服务通胀，尤其是基于阛阓的非住房服务通胀，这方面的现象也可以。非阛阓服务通胀主要通过估算得出，而不是获胜测量的，因此它执行上并未反应经济的病笃进度。举例，金融服务通胀更多与金钱价钱联系，而这并不获胜体现经济行径的病笃现象。

总体来看，通胀下落的逻辑依然沉稳。尤其是劳能源阛阓，当今各名目的王人清楚劳能源阛阓较2019年有所降温，而2019年的通胀率还不到2%。这标明劳能源阛阓并不是现时通胀压力的主要起首。天然，在某些地区或特定行状鸿沟，劳能源仍可能病笃，但全体而言，劳能源阛阓并未对通胀酿成显贵影响。

因此，通胀的主要逻辑在于，咱们正在渐渐消化2021年和2022年那些纷乱的经济冲击。举例住房服务鸿沟，以及保障鸿沟的价钱高潮，这些资本的上升当今才渐渐反应出来。这是真实的通胀。

因此，咱们和大多量预测者仍然以为，咱们正朝着2%的宗旨迈进。这可能还需要一到两年的时期，但我有信心咱们正在这条正确的谈路上，而咱们的战术也将尽一切接力确保这一宗旨拆伙。

Q6:现时休闲率接近9月份降息50个基点时的水平。服务增长鸠合在少数几个行业。而当今委员会似乎倾向于不才次会议上不再降息。这是否意味着委员会对劳能源阛阓风险的评估发生了变化？是否是因为对劳能源阛阓的担忧减少了？或者是否是因为当今需要更多推敲潜在的上行风险？如果面前的不雅点是无需进一步弱化劳能源阛阓，那么是什么能留意这种情况的发生？

鲍威尔：现时的休闲率与7月份换取，为4.2%。诚然期间有过波动，但当今又回到了7月的水平。服务增长较之前有所下落，但保合手沉稳，未呈现下落趋势。面前的服务增长水平低于保管休闲率不变所需的水平，但差距并不大。如果咱们对“均衡点”的判断是准确的，而服务增长不绝保合手在现时水平，那么休闲率可能每两个月下落0.1个百分点傍边。但咱们对这种预测的精确性并不可完全详情。

咱们确乎以为劳能源阛阓从许多目的来看仍在渐渐降温。咱们正在密切和顺这一趋势。降温的速率既不快，也莫得进展出令东谈主担忧的迹象。我想指出，FOMC的与会者以为，劳能源阛阓的风险和概略情味相较之前有所改善，这是因为休闲率合手对等成分的存在。然则，尽管如斯，咱们仍会密切和顺劳能源阛阓的变化。

咱们不以为需要进一步弱化劳能源阛阓来拆伙2%的通胀宗旨，而不是说弱化完全不可取。咱们只是以为现时情况下莫得必要。如果出现通胀每几个月波动0.1个百分点的情况，咱们将不得不权衡这一时势与12个月通胀率近几个月横向波动的事实之间的关系。面前咱们已经干预一个阶段，咱们以为服务和通胀两方面的风险大致均衡。

此前咱们主要鸠合在通胀问题上，而当今，咱们已经到了需要同期权衡这两方面风险的阶段。这便是咱们现时的想考方式。

Q7:我凝视到今天您莫得使用“再行校准”（recalibration）这个词。我想问一下，再行校准阶段是否已经拆伙？您奈何界说这个新阶段？调换利率的圭表是否与之前比较有所不同或更高了？您或者FOMC在多猛进度上会忽略近期通胀数据中一些较高的数字？比如，汽车价钱可能因飓风高潮，鸡蛋价钱可能因禽流感高潮等等。您奈何看待改日住房通胀的下落趋势，比如最近申诉中提到的下落？

鲍威尔：咱们还莫得给这个阶段再行定名，但大约以后会这样作念。不外我可以说，咱们确乎干预了一个新的阶段。正如我所说，这主如若因为咱们已经将战术利率下调了100个基点，当今离中性利率更接近了。尽管如斯，咱们仍然以为现时的利率水平在很猛进度上是有拘谨性的。我以为，从当今起，咱们需要愈加严慎，不雅察通胀的进展。

通过降息100个基点，咱们已经为经济行径提供了很大的因循。这是一件善事，我因循这一有磋商，并以为这是正确的有磋商。从当今启动，咱们处在一个风险基本均衡的阶段，咱们需要看到通胀方面的进展。这是咱们面前的想考方式。可以说，这确乎是一个新阶段。咱们此前行径速即，达到了面前的水平，而接下来，咱们的行径将更为安稳，这也与经济预测摘抄（SEP）的内容一致。

咱们一直尽量严慎，不因为不心爱某些数据就将其扼杀在外。但咱们也需要问问我方，那些较低的月份数据奈何？比如，11月的中枢PCE可能是一个至极低的月份，许多推测值清楚可能在中个位数的百分点。因此，咱们试图不单是看两三个月的数据。咱们的态度不应该因为两三个月的蛮横数据而更动。

咱们已经看到一长通同胀逐步下落的趋势。正如我提到的，12个月的总通胀率是2.5%，中枢通胀率是2.8%。比较之前，这是一个纷乱的卓绝，但咱们仍有使命要作念。这是咱们面前的意见。咱们以为，战术仍需保合手适度性，以完成这项使命。

Q8:金融阛阓本年进展一直坚强。FOMC对面前的金融现象是否感到称心？照旧以为这可能会对拆伙通胀宗旨的进展组成风险？推敲到某些金钱的坚强进展，您以为好意思国政府是否应该修复比特币储备？

鲍威尔：咱们会仔细不雅察金融阛阓现象，这是咱们使命的一部分。但咱们主要和顺的是咱们的宗旨变量的进展，以及咱们的战术对经济的影响。往时一年中，致使往时几年，咱们已经看到通胀显贵下落。劳能源阛阓也已经大幅降温。这标明咱们的战术具有拘谨性。此外，咱们还会获胜不雅察那些对利率敏锐的经济鸿沟，比如住房阛阓。住房行径至极低迷，这很猛进度上是因为咱们的战术所致。因此，咱们以为咱们的战术正在领会作用，并对咱们的宗旨变量产生了咱们但愿看到的影响。

正如您所知，许多成分会影响金融现象的变化，而这些并不完全由咱们按捺。但咱们看到了战术对宗旨变量和咱们但愿看到变化的鸿沟的影响，这标明战术在领会作用。

好意思联储是不可合手有比特币的。《联邦储备法案》法规了咱们可以合手有的金钱类型，咱们面前也莫得寻求修改这项法律。这种事情应由国会来估量，但咱们并不计议寻求法律修改。

Q9:我想知谈您对2024年是否感到称心？您是否有信心咱们已经幸免了几年前曾以为不可幸免的经济零落？你们提到休闲率仍然很低。然则，服务率下落得相称快。中枢服务率最近下落了0.5个百分点。您是否定为劳能源阛阓的下行径能可能比单看休闲率所反应的要更强？

鲍威尔：我以为很显明咱们已经幸免了经济零落。我以为本年的经济增长是稳重的，确乎如斯。咱们以为私东谈主需求（PDF）是最好的目的，本年看起来增长约为3%。这是一个至极好的数字。好意思国经济进展至极出色。在我参加的外洋会议中，这一直是一个首要话题，即好意思国经济进展存多好。如果您环视行家，会发现许多地区的经济增长安稳，仍在与通胀作构兵。

因此，我对面前的经济现象和进展感到至极称心，并但愿保合手这一势头。

我并不以为劳能源阛阓下行径能更强。总体而言，行状参与率仍然至极高。劳能源阛阓的近况是招聘率较低。如果你有使命，那么你过得很好。而裁人的情况至极少，东谈主们并莫得以很是高的数目失去使命。然则，如果你正在寻找使命，招聘率较低。这标明需求减少了。招聘率确乎下落了。因此，咱们会和顺这样的迹象，而这昭着是劳能源阛阓进一步放缓的信号。

但我莫得在之前提到的是，我以为咱们可以看到劳能源阛阓正在合手续渐渐放缓。不外，这不是咱们为了达到2%的通胀宗旨所需要看到的情况。这亦然为什么咱们今天决定遴荐行径，进一步降息的部分原因。

退一步来看，休闲率水平仍然很低。而且行状参与率很高。工资处于健康且越来越可合手续的水平。是以，劳能源阛阓的现象是雅致的，咱们但愿保合手这种状态。

Q10: 您以为是否可以在不进一步降息的情况下，保合手劳能源阛阓处于您所神情的这种坚强状态？换句话说，您是否仍然以为劳能源阛阓需要因循来留意进一步降温？

鲍威尔：咱们无法对此有全王人的详情味。我想说的是，咱们以为现时的战术均衡了风险。咱们以为，在咱们的双重宗旨之间，风险大致均衡。咱们也以为劳能源阛阓现象稳重。当我说劳能源阛阓正在放缓或降温时，这是一种至极渐进的经过。

举个例子，新增服务仍然是显贵正数。如果说工资有什么稀罕之处，那便是仍然略高于坐褥率回想耐久趋势时的可合手续水平。如果咱们将最近的高坐褥率数据推敲在内，那么工资水平执行上已经相对于2%的通胀宗旨达到了可合手续水平。

因此，我不想过度强调劳能源阛阓的下行风险，因为下行风险昭着已经减弱。尽管如斯，劳能源阛阓是咱们双重宗旨中的一个首要部分，咱们会密切和顺它。

值得凝视的是，劳能源阛阓确乎仍在渐渐降温。这种降温是渐进且有序的。这便是咱们面前对劳能源阛阓的意见，这亦然为什么咱们会对其保合手密切和顺的原因。

Q11:如您所指出，好意思联储预测来岁的通胀将更高，而高物价面前仍然是许多家庭的包袱。为什么您以为通胀比预期更难以缓解？您以为下一届政府将濒临的经济最大挑战是什么？

鲍威尔：这个问题可以给出一个很长的谜底。但约略来说，通胀确乎比咱们预期的更签订一些。我想如果回到两三年前，许多东谈主以为要达到咱们面前的情况，可能需要阅历一场深度零落以及高休闲率。但事实并非如斯。通胀下落的旅途执行上比许多东谈主预测的要好得多。咱们收效地让休闲率基本保合手在其耐久的天然水平，同期中枢PCE通胀从12个月前的5.6%下落到了2.8%。这已经是一个相称可以的拆伙了。

那么，为什么通胀莫得进一步下落？其中一个原因是技巧性问题，触及住房服务价钱的筹划方式。这也曾过比阛阓房钱的反应速率更慢，远低于咱们两年前的预期。这是部分原因。

天然，也有其他成分。但我以为，东谈主们当今信得过感受到的是高价钱的影响，而不是高通胀。咱们至极明晰，价钱在往时一段时期里大幅高潮，东谈主们确乎感受到了这种压力，尤其是在食物、交通以及家庭供暖等方面。这种通胀的爆发带来了纷乱的磨折，而这种时势简直是在行家范围内同步发生的，通盘发达经济体王人阅历了相通的情况。

当今，诚然通胀自身已经显贵下落，但东谈主们仍然感受到高价钱的影响，这才是他们躬行的感受。咱们能够为他们作念的最善事情，便是将通胀沉稳地复原到宗旨水平，并保合手在那里。这样，公众就能获取真实的工资增长，也便是说，他们的工资和收入增长速率通常刻刻地快于通胀。这将复原东谈主们对经济的信心。这是咱们的宗旨，亦然咱们正在接力拆伙的。

我对面前经济的现象感到至极称心。我对经济远景至极乐不雅。咱们当今处于一个至极好的状态，咱们的战术也处于一个至极好的位置。我瞻望来岁会是另一个可以的年份。

Q12:您提到咱们当今更接近中性利率了。那么，您和FOMC以为，这个中性利率的具体百分比是若干？我听到的推测值范围从2.9%到4%不等。阛阓但愿在一年或18个月后，能更明确地知谈宗旨区间的位置，因为当今看起来范围至极平常。

鲍威尔：我先说几句。最初，咱们在经济预测摘抄（SEP）中写的是耐久中性利率（longer-run neutral rate）。这是指当供需均衡、通盘经济处于均衡状态且莫得外部冲击影响时的中性利率。而面前的情况并非如斯。因此，当咱们在好意思联储制定货币战术时，这不是咱们和顺的问题。是以，不可约略地将咱们在耐久预测中写下的数字获胜等同于现时战术应该达到的水平。

在职何特定时期点，经济会受到万般冲击的影响。因此，咱们在及时辰析时，会不雅察战术的执行成果，尤其是它奈何推动经济向最大服务和价钱沉稳的宗旨鸠合。这里需要折柳的是，有些成分对经济的影响是合手久的但非永恒性的，而永恒性的影响才会体当今耐久中性利率中。那些诚然合手久但会随时期隐藏的成分，可能会在短期内影响恰当的中性战术态度。因此，咱们一直在评估这些影响，并尝试找到正确的标的。

淳厚说，咱们并不知谈委果的中性利率在那儿。但正如我心爱说的，咱们通过其“作用”来判断。咱们可以明确的是，面前咱们已经更接近这个中性点——大致比之前接近了100个基点。对于中性利率的具体数值有许多估算，咱们知谈我方离宗旨更近了。我以为咱们面前处于一个可以的位置，但从当今启动，这干预了一个新阶段，咱们在进一步降息时会愈加严慎。

对于中性利率的估算，有无数的模子，包括实证模子、表面模子等等，这些模子给出的谜底多种万般，莫得信得过的详情味。执行上，明晰地知谈咱们并不委果知谈它的委果位置是件善事，因为这让咱们不会盲目信托某个模子或某个估算是完全正确的。咱们需要对约束变化的实证数据保合手绽开派头，并凭据其对经济远景的影响进行调换。

这项任务的复杂性在于，好意思联储的战术不息具有长而概略情的时滞。尽管如斯，这便是咱们的职责。因此，我以为在已经比中性利率更接近100个基点的情况下，严慎鼓动是合适的。

同期，现时的经济现象似乎可以，这些降息措施也一定会对经济行径和劳能源阛阓提供因循。与此同期，由于咱们的战术仍然具有较大的适度性，咱们仍然能够在扼制通胀方面取得进展。

Q13:您是否在说，即使全体通胀上升，但中枢PCE的进展仍被视为通胀改善的璀璨？既然预测清楚会出现这样的情况，是什么导致了这一时势？为什么你们以为中枢PCE会下落，而全体通胀可能会上升？地缘政事风险是否会对此产生影响？

鲍威尔： 我想您知谈，咱们的总体宗旨是全体通胀（headline inflation），因为这是东谈主们执行感受到的。东谈主们感受到的是通胀，包括食物和能源资本，而不是中枢通胀。因此，总体宗旨是全体通胀。

但正如咱们所知，全体通胀中包含了能源和食物的价钱波动，而这些价钱可能因为与经济病笃进度无关的原因波动，因此并不是改日通胀的雅致预测目的。执行上，中枢通胀比全体通胀更能预测改日的通胀。因此，咱们和顺中枢通胀，因为它更能反应改日通胀的可能情况，提供了更好的通胀压力目的。这确乎有些复杂，但归根结底，咱们的宗旨是全体通胀，而不是中枢通胀。

全体通胀可能会受到能源价钱和食物价钱的影响，因此全体通胀预测可能与能源价钱的预测联系。而中枢通胀——如果您不雅察一年期的中枢通胀趋势——会更多地受到经济病笃进度等成分的驱动。是以两者可能会朝着不同的标的发展。正如您所知，本年大部分时期全体通胀低于中枢通胀，这是因为能源价钱一直不才降，这对公众来说是善事。但能源价钱可能下落，也可能上升，而这不会告诉咱们任何干于经济病笃进度的信息。

咱们至极密切地监控地缘政事风险。但到面前为止，这些风险还莫得对好意思国经济产生信得过首要的影响。咱们会和顺的一个主要成分是油价，因为咱们讨论的是中东和乌克兰局面。油价是量度行家震动可能带来的问题的一个首要统计目的，但由于行家供应现象，油价一直不才降。因此，好意思国面前并未感受到地缘政事震动的影响。不外，天然，咱们正处于地缘政事风险加重的时期，这仍然是一个值得凝视的风险。

Q14:工资增长面前已经卓绝了通胀，这在往时一段时期并不是如斯。天然，这亦然为什么好意思国东谈主还莫得从价钱中感受到太多经济缓解的部分原因。但跟着通胀再次上升，您有多记挂缩小这一差距的进展可能会隐藏？您之前预测在2026年可以达到2%的通胀宗旨，当今已经推迟到2027年。您是否有信心这个宗旨不会进一步推迟？

鲍威尔：是的，是以对于通胀，咱们不会因为几个月的高读数或几个月的低读数而过度反应。之前咱们有四个月的数据进展很好，而9月和10月的数据较高，但11月的数据要低得多。因此，我并不以为公众会将此视为通胀存珍视外上升风险的信号。我以为通胀已经大幅下落。公众感受到的是价钱水平因为往时的通胀而高潮，这是事实。他们的嗅觉是正确的。而要拆伙执行工资的复原，需要一段时期。这需要一个在几年内拆伙的经过，即你的执行收入约束增长，换句话说，你的薪酬增长速率显明快于通胀。这恰是咱们当今所领有的经济模式。咱们但愿能够保合手住这种模式。这也曾过可能需要几年时期，但这便是现时的现象。我并不以为几个月的高通胀数据确切标明您提到的那种风险。

咱们在讨论对经济的预测，不管是三年后的预测照旧两年后的预测，这王人触及到高度的概略情味，至极高的概略情味。在那种情况下，咱们无法自信地预测三年后经济会奈何发展。是以咱们正在作念的是和顺当今正在发生的事情，并基于雷同的情况进行预测。咱们保合手一个坚强的劳能源阛阓，住房服务通胀渐渐下落，商品通胀沉稳下来，非阛阓服务回想到以前的水平。通盘这些事情王人应该跟着时期推移渐渐拆伙。这些成分的攀附是可以预期的，而况有充分的原理信托它们会拆伙。但具体的时期至极概略情。

尽管咱们打击通胀已经取得了一些进展，但进展比咱们预期的要慢一些，这确乎有点令东谈主抱怨。不外，咱们仍然在正确的轨谈上。我想两年前如果有东谈主告诉你，咱们会处于4.2%的休闲率和2.8%的通胀水平，大多量东谈主王人会说：“这我可以选择。”这是一个相称可以的中期状态。诚然任务还莫得完成，但咱们对咱们面前所处的阶段以及前进的标的感到称心。

Q15:您屡次提到通胀水平一直在横盘波动，似乎沉稳在约2.5%。您是否定为好意思联储必须选择这小数，承认无法拆伙2%的宗旨？您能否扼杀来岁加息的可能性？

鲍威尔：不会。咱们不会得志于此。我以为咱们天然完全有利图和预期将通胀可合手续地复原到2%的宗旨。我对此充满信心。这滥用了更长的时期，但咱们确乎正在取得进展。咱们已经取得了至极大的进展，并将不绝接力，直至通胀复原到2%。这是咱们对公众的痛快，咱们也矍铄接力于于拆伙这一宗旨。

在这个鸿沟开yun体育网，你无法完全扼杀或慑服任何事情。但来岁加息似乎并不是一个可能的拆伙。我以为现时的4.3%利率水平是有利旨的紧缩战术。这是一个经过雅致校准的利率水平，使咱们能够在保合手坚强劳能源阛阓的同期不绝在通胀问题上取得进展

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